閒人日記, 直美Naomi Lai

今日抽時間整理了一下07年積存下來的報紙 , AM730 也有一些, 已經忘了那時看完后為什麼留下來, 所以又仔細看了一下才記得是因為看到閒人日記里一個投稿者 直美Naomi Lai 的相片.

覺得這個女仔很細心, 拍照時觀察的角度也很不同, 對色彩很有感覺..

睇相,

http://www.am730.com.hk/old_issue/issue/2007/200708/20070829/default1.html?startpage=31

http://www.am730.com.hk/old_issue/issue/2007/200708/20070831/default1.html?startpage=45

http://www.am730.com.hk/old_issue/issue/2007/200709/20070904/default1.html?startpage=29

赵丹阳《致投资者的一封信》原文

　　亲爱的投资者：

　　您好！
　　2007滴滴答答地从身边滑过，时光飞逝。

　　对赤子之心的投资者而言，今年是艰苦的一年。同任何相关指数相比，我们都远远落后。在此，我们深表歉意。

　　赤子之心香港今年加权收益率约为13 %，同比恒生指数上升38.06%，国企指数上升54.32%；赤子之心香港过去五年累计升幅约为541%；
　　深国投"赤子之心(中国)集合资金信托全年加权收益率约为48%，同比上证指数上升96.7%；过去四年累计升幅约371%；
　　深国投"赤子之心投资哲学集合资金信托全年加权收益率为47.37%；
　　深国投"赤子之心(中国)2期集合资金信托累计加权收益率约为22.12%；
　　平安"PUREHEART中国成长一期集合资金信托累计加权收益率为49.25%；
　　平安"PUREHEART中国成长二期集合资金信托累计加权收益率为24.54%。
　　为什么会出现这样的情况？

　　时间拉回2002年，那时香港仍未走出97金融风暴的阴影，房地产和股市非常低迷。当时恒生指数在10000点左右，H股指数在2000点左右，我们在香港成立赤子之心中国成长基金。2003年初，基于中国的基本面，我们认为H股未来若干年有望挑战10000点(见相关媒体报道)，所有人都认为是笑谈。
　　2004年初，大陆A股市场已经下跌了近三年，系统性风险已经释放，我们和深国投合作成立赤子之心中国一期。2005年5月25日，A股1060点，同样基于中国强劲的基本面，我们认为A股未来三到五年会达到3000到5000点(见相关媒体报道)。
　　2006年底，在致投资者信中，我们谈到“充沛的流动性一次次把市场推向更高的位置。2007年我们最重要的事情依然是风险控制，在适当的时机有些估值偏高的股票，我们会考虑套现。”至今日，H股和A股都已越过我们所理解的范围，我们在H股10000点，A股3500点实现了我们的收益。回头看，我们过早地出局。指数的顶和底永远是个谜。今天，就我们的投资能力，已找不到既符合我们投资标准又有足够安全边际的投资标的。未来一段时间，市场的强劲也许会持续很久，经过慎重考虑，并和两个信托公司沟通后，赤子之心作为顾问的所有信托将尽快清盘。将投资款返还给投资者，便于投资者自由把握未来投资机会。

　　回顾赤子之心过去五年的业绩，我们没有一个投资者亏损。赤子之心香港是一个对冲基金，我们的投资参照不是指数。我们的目标很简单，长期实现HIGH AND HIGH。打个不贴切的比喻，就是希望每一年年底要比上一年有正的回报。长期看，对投资而言，这是极具挑战性的任务。在回避风险的前提下，取得一定的正向回报，至于回报的多少，我们只能怀着感恩的心态，由上帝决定。在2003年成立香港基金时，我们的小册子第一部分这样写着：

　　投资的哲学――生存的艺术
　　基金的优势首先不体现在一段时间、某只股票赚钱的多少，而是体现在持续控制风险的能力上。风险的量化程度是衡量基金经理专业化程度的标志。在投资界，“活下来”永远是第一位的。但是对专业投资而言，单方面讨论风险测度是没有意义的。
　　投资的核心是确定风险和收益的对称性。任何风险资产都是可以投资的，只要有足够的收益补偿。投资研究的核心目的是寻找风险—收益之间的对称关系。围绕着这一对称关系，可引伸到投资的所有领域：股票的风险及定价，保险资产的风险及补偿，抵押债券的定价，期货、期权等衍生工具的定价等。
　　专业投资的主要目的之一就是寻找这种风险—收益关系的偏差，当市场因为各种原因使我们的研究标的出现风险—收益的非对称定价关系时，便是我们获取超过市场平均利润的机会。
　　最普遍的例子，寻找低于市场平均市盈率以下的股票――根据平均市盈率水平来保护交易头寸，就是运用这则原理最简单的作法。但是作为基金、作为专业投资者，我们需要从更大的范围考虑：
　　1、目前该市场的整体平均市盈率水平合理吗？
　　2、该公司股票的市盈率水平合理吗？
　　3、市盈率指标足以反映公司的内在风险吗？
　　4、是否有更好的风险-收益的测度手段？
　　我们将永远坚守我们的生存哲学。
　　2007年之后，赤子之心将更理解：什么样的公司值得长期拥有，什么样的公司只能阶段性持有；自我的恐惧和贪婪，宏观经济和通货膨胀。我们需用一生的时间去完善自我的投资理论体系。
　　赤子之心，坦诚伴您。

　　赤子之心总经理 赵丹阳
　 2007年岁末

赤子之心基金網站, http://www.pureheartchina.com

MONDEO

來自長安福特的最新消息:
长安福特马自达汽车有限公司（长安福特马自达汽车）今日宣布：第三代福特蒙迪欧正式定名为“蒙迪欧-致胜”。蒙迪欧-致胜是福特欧洲有史以来科技含量最高、工艺最精良的旗舰车型，是一款在设计、配置和技术上均不同于现有蒙迪欧的全新产品。鉴于其在外观、科技、工艺和配置等诸多方面的突破性提升，通过添加‘致胜’这一后缀命名，将使这款全新旗舰产品更好的与现有蒙迪欧区分开来，并对其内涵及‘赢得机智、赢得漂亮’的定位进行准确和生动的概括.

公布的定價以CAMRY和ACCORD 相約, 似乎定價太過進取.

減價啦, 落馬洲支

東鐵發言人表示，至通車以來，落馬洲支在周日的日均客量約二萬人次，而周末及假日的日均客量則維持在約三萬人次左右，而使用羅湖過境的乘客量與支通車前大致相若。

　　對於支通車後，未能有效紓緩羅湖過境口岸的擠逼情況，發言人表示，落馬洲站大樓有完善的過境設施及全天候的行人通道，可方便乘客過關，相信未來乘客會日漸建立新的乘車模式.

要乘客去适應新的模式至要俾少少甜頭給市民吧, 票價完全沒有競爭力, 減價才是最好推廣和扭轉劣勢的方法.

FOCUS

長安福特的 FOCUS 兩厢

在深圳街上見到了其蹤影, 好型仔, 好有運動感 .

交銀國際

交銀國際副董事長兼行政總裁譚岳衡於記者會表示，交銀國際上半年由母行透過重組旗下本港業務及交通證券而成立，母行董事長蔣超良兼任公司董事長一職。

另外，他表示，為了擴大交銀國際規模，未來會考慮併購中港區內證券金融機構，以及資產管理公司，另亦有計劃擴大本港及內地網點，以重點發展投資銀行、資產管理，及機構投資股票買賣平台等業務。

交銀國際表示會大力拓展香港的證券業務, 目標成為本港十大證券行之一.

現在距離目標相當遠呢, 加把勁....

周日雜記

周日由九龍坐巴士經新界再坐城巴的 B3 由深圳灣口岸到深圳,覺得很是方便,如果是去寶安和蛇口區域,費用和時間都可以比其他口岸節省.

1, 九巴上所播放節目似乎一直都是一成不變,來來去去都是那些面孔和環節. 我覺得最 OUTDATE的是那個介紹RINGTONE(手機鈴聲)的環節. 手機鈴聲似乎已經沒有有太多人玩了吧,如果沒有記錯的話, 單弦音的手機鈴聲已經是三四年前流行的產物了,依家到底有多少消費者會支付30大元支付一首歌或 一個大餅支付一個單弦音的手機鈴聲 ?單從此點,我個人覺得 ROADSHOW 是一間缺乏創新求變精神和能力的公司.

2, 在南山區一個叫海雅百貨附近中途吃飯休息, 發覺周邊的樓價的確是很高. 一個叫海印長城樓盤其叫價是每平方米2萬以上.而大大小小的地產中介公司則成行成市, 此情此景今我想起05年上海樓市高峰時的情景. 南山區樓價你還會跑多遠 ?

3, 各地電視台都有提及地方政府周圍扑火控制物價的新聞,以行政手段來干預市場能否有效 ? 樓價在多年的調控下越升越有的結果似乎已經給出了答案.漲價的星星之之火已經在各地燎原.

8058

羅欣藥業公布，截至今年6月底止中期業績，錄得純利5142.5萬元(人民幣‧下同)，按年增長98.82%，每股盈利8.44分。

毛利率提高是其亮點 , 另外06年九月份開始投產的二期工廠加大產量, 在此次的中期業績提供很大的貢獻.

預測2007年純利 1.1億元, 每股盈利18分, 六個月目标價 5.

以下是其最近6季的營業額及利潤增長數字(單位,千元).
123,877 /102,172 /91,864/ 78,946/ 72,876 / 74,182
29,278 / 22,147 /18,275 /16,029 /1 3,410 /12,455

8217

8217 在過去一周升幅顯著, 成交明顯增多.


China Fund於7月16日，以每股最高價$5.16，增持長安民生<8217.hk>137萬股，其持股量已由4.78%增至7.27%。(sz)
Ajia Partners Asian於7月18日，以每股平均價$5.026，增持長安民生<8217.hk>103.5萬股，其持股量已由4.15%增至6.03%
Atlantis Investment於7月18日，以每股最高$5.092，增持長安民生<8217.hk>105萬股，其持股量已由22.73%增至24.64%

長安福特馬自達

其南京的發動機項目四月份已上線生產 , 同時重慶的整車工廠的產能提升及今年下半年可投入生產的南京整車工廠 , 預計今年產能大增, 以下相關股份受惠,

000625 長安汽車.

8217 長安民生物流

相關資料:
福特中國 www.ford.com.cn
長安2006 年報

8058股東大會

相比起8285, 8058的股東大會可以說是熱鬧的多了. 到會人數雖然都是寥寥無幾 , 但起碼公司劉主席到會.

以上圖片來自羅欣藥業(8058)網頁, 而本人現在沒有持有其股份.

8285 股東會

原本我以為其周年大會在香港舉行,到場的H股股東會不少吧, 而這是敝人第一次參加股東會議, 到場的股東和公司負責人的數字有些令人意外. OK, 以下是股東會詳情.

地點時間, 皇后大道東28 號15 樓 TRICOR 公司 , 5月30日上午 .
到場股東, H 股, 2位小股東(包括敝人)和 1 位公司代表.
內資股, 4位 (包括最大股東)

到場公司負責人, 曹成生常務董事; 時超,董事會秘書; 李揚, 公司秘書.

有關會議的表決等等我想都不用多說了吧, 授權發新股和有關同意財務報告等等都以香港99金比例通過. 反而后面有關公司問答可以令投資者更多了解此公司.

1, 問: 研祥工控博物館什麼時間可以完成 ? 因為上次到貴司沒有看到.
時超答: 因為用到博物館字詞時, 要國家相關部門同意, 現在還沒有批准.

2, 我問: 科技園的研祥大廈的所有權是上市公司和大股東共同拥有嗎 ?
時超答: 全部都是上市公司所有.

3, 問: 修建研祥大廈的總開支是 3000 萬 ?
時超答: 不止這個數.

4, 我問: 一般投資者對聘用四大核數公司的上市公司更有信心. 但公司年初更改了核數師, 為什麼 ?
答: 沒有再聘用安永的原因是當時我們以 07 年改到主板上市等一籃子和安永談合約費用, 在此合約上大家沒有達到一致.

5, 問: 為何要延長轉主板的時間表 ? 答 : 因為同時要中國證監會同意, 所以時間方面比原計劃的長, 具體何時未有確定時間表.

6, 我問: 稅控機何時有一定的溢利貢獻 ? 答: 有關國家的稅控招標工程暫時只在兩個省份展開, 而還沒有在全國展開, 因此我們沒有主動性.

宏利 MPF 中華威力基金

VP 主理的宏利 MPF 中華威力基金十大持有證券, 截至2007年03月31日
證券名稱, 佔基金百份比.

CHINA SHIPPING DEVELOPMENT CO LTD, 2.88
SHIMAO PROPERTY HOLDINGS LTD, 2.63
CHINA MOBILE LTD, 2.44
INDUSTRIAL & COMMERCIAL BANK OF CHINA, 2.22
KINGBOARD CHEMICAL HOLDINGS LTD, 2.20
ANHUI CONCH CEMENT CO LTD, 2.19
CHINA INTERNATIONAL MARINE CONTAINERS CO LTD, 2.16
NINE DRAGONS PAPER HOLDINGS LTD, 1.93
NEW WORLD DEVELOPMENT LTD, 1.89
LEE & MAN PAPER MANUFACTURING LTD, 1.82

周日雜記

1, 周日到九龍灣一行, 發覺 東方 (18)的前大本營尚未成功出租 . 如果沒有記錯, 東方搬去大埔都 一年有多 , 咁長時間都丟空 ? 係時候想下計仔...

2, 又係出租 , 研祥 (8285) 的研祥大廈在信報登廣告招租. 對香港公司來說, 位置略遠 . 股東大會周三舉行 , 希望股東會上有時間及機會問問相關事宜.

3, 德福廣場的百老匯生意不錯 , 平時好少人的 Notebook 區都有不少客人在選機 . 同 sales 閑談, 据說近月銷情不錯, 一來因為 Vista, 二來功能方面已可以取代桌面. 如此一來, 聯想 ( 992) 和 瀚宇博德(667) 等該可受惠. 不過 后者債務太大.

本人只持有 8285 , 以上其他股份都沒有持有.

S - MAX / CM-8

單看以上的圖片, 相信未必很多人知道有何聯繫 .


上邊的那一款是最近在國內電視上大做廣告的 S-MAX , 是福特和長安等的合資出產; 右的是長安自主品牌, 最近銷路不錯的 CM-8 ( 外形有少少似 Alphard, 個人覺得它有抄襲 Toyota Alphard , 個人看法 ). 此等車款听說最近一季銷售都不錯, 而合資公司對長安的盈利貢獻在去年占了很多比重...... 難怪近周不停有大笔資金買入長安汽車 ( 000625 ).


以下是其新聞, "来自福特汽车公司的消息，其与长安汽车（000625）的合资企业——长安福特马自达汽车有限公司，2007年第一季度批售销量共计38908台，比去年同期增长40.8%。


　　据了解，目前长安福特重庆工厂的产能正在稳步提升，其3月份的单月累计发货量已达到16372台，而公司的南京工厂将于今年下半年投产。届时，长安福特的年生产能力将达到41万辆，这将极大地缓解公司目前的产能压力。"

8253,漫長的交易

06年底, 電解鋁行業由谷底反彈, 眾多的鋁錠生產商最近 6 個月公布的業績都相當耀目, 其股價也隨之上漲不少, 股東自然笑逐顏開. 如 2600中鋁, 600595中孚和 000807 雲鋁等等. 然而持有 8253 天元鋁業的投資者就未能享受此行業的回暖, 對目前股份己長達8個月的停牌是相當的無奈吧.

其停牌事緣06年9月份控股股東變動交易, 天元鋁業(8253.HK)宣布, 國有資產委員會批准天瑞集團以現金代價1.23億人民幣, 向其控股股東天元集團購入其持有該公司已發行股本67%的內資股股份。 交易完成後, 天元集團將不再持有該公司股份。

上述交易完成後, 天瑞及其一致行動人士將持有該公司已發行股本約67%, 因此天瑞集團將須根據收購守則提出強制性現金收購建議。 天元鋁業H股於上月21日暫停買賣, 並將繼續暫停買賣, 以待天瑞集團就可能提出之收購建議發佈公告。

再多 4 個月就係 07年9 月了, 交易到底進展如何 ? 自停牌到現在的 8 個月時間里沒有任何新的消息或公告, 好漫長的交易 ! 小股東除了等待又可以做些什麼呢 ? 大股東是否該就此交易是否已流產等事宜出公告而令股份恢復買賣 ? 中港兩地的監管部門是否該做些什麼 ?

本人現在沒有持有以上任何股份.

附: 8253 第一季業績大幅增長.

8285 研祥

8285 研祥最近公布的第一季業績符合預期, 盈利增加 47%, 達 1180 萬 RMB .

研祥的主要業務是在中國從事嵌入式智能平台,簡稱 EIP. 初次接觸此名詞,實在是對其業務摸不著頭腦. 網上Search過后得知 EIP=Embedded Intelligent Platform, "嵌入式智能平台被定义为，以应用为中心、以计算机技术为基础、软件硬件可裁剪、适应应用系统，对功能、可靠性、成本、体积、功耗严格要求的专用计算机系统。嵌入式系统是将先进的计算机技术、半导体技术、电子技术和各个行业的具体应用相结合后的产物." 看完其網頁的眾多產品介紹, 作為門外好漢的我將其產品理解為特殊的電腦硬體 .

我理解的公司定位如下,
1, 產品有較高的技術含量.
2, 產品适用廣.
3, 行業龍頭, 標準的制定者之一.
4, 轉向主板上市.

風險或不定因素,
1, 年初更換了核樓師, 由安永轉到好細間的浩華.
2, 其產品不是面向大眾的 IT消費品,不會大批量生產, 所以其營業額不會大幅增長.

本人持有此股份. 而其股東周年大會月底會於香港召開, 到時可以更加詳細了解此公司及其未來動向.

附 中國經理人對研祥的點評.

8199

威高股份<8199.hk>公布，截至今年3月底止第一季度業績，錄得純利4397萬(人民幣‧下同)，按年增長70.5%，每股盈利4.6分，不派季度股息。期內收入2.15億元，升32.6%.

基金持股方面, JP Morgan Chase 5月7日大幅減持2800多萬股, 而 Fidelity 則公布其持股超過 5 %..

目前其 H 股的最大股東是 Atlantis Investment, 由 2005年 一直增持股份到現在(其恆心實在令人折服), 最新持股量是 6700 多萬股, 市值高達 9.4 億港元.

本人現在沒有持有以上股份.

橡果國際和七星購物

在過去一年是非不斷的橡果國際(ATV)終於在5月4日美國上市, 上市表現不錯, 首日收市價是22USD左右, 比發行價15.5升大約40%. 此公司在國內可以說是家喻戶曉,皆因此間在國內從事電視直銷的公司毎天都舖天蓋地在中央台及各省市地方電視台做廣告宣傳; 同時亦因為某些產品質量問題, 廣告宣傳內容的失實和是否合理的高利潤等問題而受到媒體及大眾抨擊和關注.

內地的電視網絡直銷行業在過去一年經歷了不少風風雨雨,相關風險如下,
1, 國家十一部委聯合打擊虛假廣告及不良宣傳手法.
2,中央台收視率較高的每周質量報告及3.15等節目披露了一些產品質量問題及虛假廣告宣傳內容.
3,經過各媒體的大肆此行業的不良手法, 相信消費者對電視直銷及其廣告宣傳產生不信任, 市場規模縮小.
4, 消費者者對產品的投訴.

雖然如此, 橡果國際去年依然生意滔滔, 而一款名叫"商務通"手機(北京恒基偉業公司生產)銷情最火爆.而公司年營業額有15億人仔, 但本人尚未閱過其招股書.

至於香港市場的七星購物(245)也是從事此行業, 可以留意此兩間公司的未來走向及作公司間比較. 而本人現在沒有持有以上任何股份的.

有關對橡果國際的投訴:
http://www.315ts.net/special/xggj/index.asp?pagenum=47

Alibaba

关于阿里巴巴准备上市的消息在风传4年之后，其上市进程有了新进展。 　　

日前有消息人士透露，阿里巴巴已向港交所提交上市申请，并已提交上市委员会作初步审阅，计划融资78亿港元。不过公司还未确定最终上市地点，香港只是其中选择之一。消息称，阿里巴巴计划将旗下核心B2B业务在中国香港或美国纽约上市，淘宝网和雅虎中国不在此次上市业务之列。 　

阿里巴巴的一位知情人表示，阿里巴巴申请在港上市，并预先向监管机构咨询上市详情，显示他们心中已有初步意向，倾向选择赴港上市。 据了解，阿里巴巴此次上市计划与资金无关，它现在的资金还是比较充裕的。阿里巴巴上市最大的目的是为了尽快的实现国际化，扩大国际影响。 互联网专家吕伯望表示，上市对阿里巴巴来说是一个很好的选择。阿里巴巴B2B这部分业务确实做得不错。

以上摘錄於上海證券報.

How to make Money in stocks

選擇二線明星增長股時, 該以何些准則來考慮呢. 敝人覺得"How to Make Money in Stocks"一書里的"CAN SLIM"是很好准則的. 內地已有中文簡體版.

How to Make Money in Stocks, 作者, William J.O'Neil
內地中文簡體書名, << 笑傲股市 >>（第三版）
出版社：中國財政經濟出版社

CAN SLMTM 引言 向偉大的贏家學習, 主要包括以下部分,
1章 C=當季每股收益, 對於一支股票來說, C值越高越好
2章 A=每股收益年度增長率, 找出每股收益真正增長的潛力股
3章 N=新產品, 新管理階層, 股價新高選擇怎樣的入市時機
4章 S=供給與需求, 股票發行量和大額交易需求量
5章 L=市場領導股還是落後股, 選擇哪一種股票
6章 I= 機構投資者的認同：跟隨領導者
7章 M=市場走向：如何判斷大盤走勢

留意及小心3, 4 月份

從指數的月線上看, 該提防 3, 4 月份指數大幅下跌.

2000 年 2 月成交新高后, 3 月份指數再上新高, 但隨后的 4 , 5 月份大幅回落.

2004 年 1 月成交新高后, 2 月份指數也再上新高, 但隨后的 3, 4 月份也大幅下調.

今年 1 月成交新高后, 走勢會否類似呢 ? 進取的可以在指數 2 月份升到 20900 左右時買指數 3, 4 月份的 Put Option.

VP 在創業板

VP最近增持了8280 的股份.

VP 在創業板投資需呈報的的持股記錄共有以下,
8099
8261
8280
8196

個人感覺是 VP 在創業板的投資比較保守, 而根據其增持減持的記錄來估計, 其在創業板成績只是一般. 個股方面, 其中 8261 的成績算是比較理想的. 其己穫得批准轉到主板上市.